21 de junio de 2023:
Publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea dos Reglamentos Delegados de la Comisión que contienen normas técnicas de regulación que complementan el Reglamento (UE) 2021/23 sobre rescate y resolución de entidades de contrapartida central:
1. Reglamento Delegado (UE) 2023/1192 de la Comisión en lo que respecta a las normas técnicas de referencia que especifican el contenido de los acuerdos y procedimientos escritos para el funcionamiento de los colegios de autoridades de resolución; y
2. Reglamento Delegado (UE) 2023/1193 de la Comisión relativo a las normas técnicas de regulación que especifican el contenido del plan de resolución.
Ambos Reglamentos Delegados de la Comisión entrarán en vigor el 11 de julio de 2023.
10 de abril de 2023:
Para alcanzar esta conclusión, el tribunal, parte de la calificación de estos pactos como un swap de tipos de interés implícito, en línea con lo manifestado por el propio banco y entiende que se ha incumplido el deber de información que pesa sobre el banco en la comercialización de instrumentos financieros.
Discrepamos de esta visión, porque entendemos que el derivado al que se refiere el contrato solo goza de relevancia para el cálculo del valor de mercado del préstamo en caso de terminar anticipadamente al vencimiento previsto. Es decir, se trata de una mera metodología de valoración, sin que los flujos previos tengan relación efectiva con ningún derivado real. Y lo cierto, es que dicho método es el único aplicable para alcanzar dicha valoración, razón por la cual la curva swap se ha incorporado a los tipos de referencia publicados por el Banco de España.
Asset
|
Product |
Product Type/ Contract Spec |
PT 2/CS 2 | PT 3/CS 3 | Public. | Loc. | Time Period |
Exchange/ Benchmark administrator |
| Agricultural Products | M | O | O | O | O | O | N/A | M |
| Energy | M | O | O | O | O | O | O | M |
| Freight | M | M | O | O | O | M | N/A | M |
| Metals | M | M | O | N/A | O | O | O | M |
| Paper | M | M | O | O | M | O | N/A | M |
|
Composite Commodity Indices |
M | M | M | O | N/A | N/A | N/A | N/A |
24 de mayo de 2023:
- Dinámica de los márgenes en los mercados de materias primas compensados de forma centralizada en 2022
- BCBS-CPMI-IOSCO publican un análisis de la dinámica de márgenes en los mercados de materias primas compensados centralmente durante los eventos de estrés de 2022
- Dinámica del margen en los mercados de materias primas compensados centralmente en 2022
Publicación por la International Organization of Securities Commissions (IOSCO), el Committee on Payments and Markets Infrastructures (CPMI) y el Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) de un informe conjunto sobre la dinámica de los márgenes en los productos sobre materias primas compensados de forma centralizada en 2022.
El informe examina la dinámica de los modelos de márgenes de las entidades de contrapartida central (CCPs), el uso de la discrecionalidad y su efecto sobre la prociclicidad de los márgenes y las demás formas en que las CCPs adoptaron sus procedimientos en gestión de riesgos durante el episodio de alta volatilidad de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.
También investiga la preparación de los participantes en el mercado para hacer frente a las peticiones de márgenes durante estos episodios de tensión. Entre las principales conclusiones del informe se incluyen:
1. Las CCPs son sensibles al impacto de las peticiones de márgenes en los participantes del mercado y pueden mantener o introducir medidas para ayudar a limitar la velocidad y el tamaño de los aumentos de los requisitos de margen inicial;
2. Las turbulencias del mercado 2022 superaron algunas de las mayores perturbaciones previstas en los escenarios que las CCPs utilizaron para dimensionar sus fondos de garantía, por lo que algunas están ajustando su enfoque de las pruebas de tensión para los derivados sobre materias primas; y
3. Muchos usuarios finales de derivados sobre materias primas creen que hay margen para mejorar la transparencia y previsibilidad de los requisitos de márgenes adicionales aplicados por sus intermediarios de compensación, además del margen inicial de la contraparte central (denominados “complementos” o “multiplicadores de márgenes”).
Las conclusiones del informe servirán de base a la labor política internacional sobre la mejora de la transparencia de los requisitos de márgenes iniciales y la evaluación de la capacidad de respuesta de los márgenes a las tensiones de mercados.
28 de mayo de 2023:
Publicación por la International Swaps and Derivatives Association (ISDA) de un documento de preguntas frecuentes (FAQs) relativo al lanzamiento del 2023 ISDA Equity Swap Protocol en setiembre de 2023.
Este protocolo permitirá adaptar a las 2021 ISDA Definitions las operaciones de derivados sobre valores vivas sujetas a definiciones previas.
2 de junio de 2023:
Publicación por la European Securities and Markets Authority (ESMA) de la carta enviada a la Comisión Europea sobre el régimen de transparencia de los (CDS) a la luz del Reglamento (UE) 2014/600 sobre los mercados de instrumentos financieros (MiFIR).
ESMA señala que este mercado sigue siendo opaco tras los acontecimientos de finales de marzo, lo que ha dado lugar a un alto grado de incertidumbre y especulación. ESMA aboga por mejorar los requisitos de MiFIR en materia de transparencia de la negociación, en particular en lo que respecta a la transparencia post-negociación de los derivados OTC. En este sentido observa que, si bien MiFIR introdujo requisitos de transparencia de la negociación de derivados OTC, incluidos los CDS, la transparencia real proporcionada sobre la actividad de negociación en estos instrumentos sigue siendo limitada.
12 de junio de 2023:
La Directiva modificaría la Directiva 2009/65/CE (OICVM), la Directiva 2013/36/UE (DRC IV) y la Directiva (UE) 2019/2034 sobre empresas de inversión. El proyecto de informe contiene un proyecto legislativo.
13 de junio de 2023:
- Marco de márgenes bilaterales EMIR y opciones sobre acciones
- Carta de la ESA a la Comisión Europea sobre el marco de márgenes bilaterales EMIR y las opciones sobre acciones
Remisión por las European Supervisory Authorities (ESAs) (es decir, EBA, EIOPA y ESMA) de una carta a la Comisión Europea, al Parlamento Europeo y al Consejo de la UE sobre márgenes bilaterales y las excepciones relativas a opciones sobre acciones respecto del Reglamento 648/2012 (EMIR).
En virtud del Reglamento EMIR, las ESAs tienen el mandato de elaborar proyectos de normas técnicas reglamentarias sobre técnicas de mitigación del riesgo para los derivados OTC no compensados en una contraparte central. Debe advertirse que la presente exención relativa a las opciones sobre acciones y a las opciones sobre índices, junto con la exención de los derivados intragrupo, se ha prorrogado en repetidas ocasiones. Actualmente expira el 4 de enero de 2024.
El tratamiento de las opciones sobre acciones en este contexto ha sido objeto de debate durante varios años y existen opiniones divergentes sobre la conveniencia de una exención. Las ESAs buscan aclarar, en el marco de la revisión en curso del EMIR, cuál debería ser el régimen aplicable a partir del 4 de enero de 2024.
14 de junio de 2023:
El proyecto de informe contiene un proyecto de resolución legislativa del Parlamento Europeo en el que se sugieren modificaciones del Reglamento propuesto. En la exposición de motivos del informe se señala que la propuesta de la Comisión constituye un buen punto de partida para el debate, pero que puede mejorarse. En particular, sostiene que el enfoque actual de supervisión descentralizada ya no es adecuado para abordar las crecientes exposiciones transfronterizas compensadas en las contrapartes centrales de la UE y a la luz de la interconexión sistémica de la compensación central. El ponente ha propuesto una simplificación del «procedimiento de no objeción» propuesto mediante la introducción de una nueva categoría de cambios «habituales», para los que no se requiere ningún proceso de aprobación específico, salvo la evaluación por la ESMA y el colegio en el marco de la revisión anual.
20 de junio de 2023:
Publicación por el Consejo de la Unión Europea del informe de situación para poner al día al Consejo de Representantes Permanentes sobre la situación de las propuestas legislativas de la Comisión Europea por las que se modifica el Reglamento 648/2012/UE sobre la infraestructura del mercado europeo (EMIR).
El informe señala que se han realizado “progresos significativos” para alcanzar una posición común y que se han alcanzado ciertos compromisos. No obstante, debido a la complejidad del asunto y a la divergencia de puntos de vista sobre cuestiones fundamentales, se justifica proseguir los debates para alcanzar un acuerdo en todos los ámbitos.
La propuesta de la Comisión Europea de un requisito de cuentas activas (AAR) -que requiere que las contrapartes financieras y no financieras sujetas a la obligación de compensación compensen al menos una cierta proporción de sus contratos de derivados identificados como de importancia sistémica sustancial en las contrapartes centrales de la UE- se cita como un área particular de desacuerdo, tal y como están las cosas actualmente. La Presidencia española se encargará ahora de asegurar una posición del Consejo.
21 de junio de 2023:
Estas definiciones regulan los tipos alternativos a emplear en caso de suspensión o cese de los tipos de referencia a los que se liga la retribución de las garantías de los contratos OTC. Con esta nueva versión, se incluyen en las definiciones sustitutivos para el DESTR (Denmark Short-Term Rate), NOWA (Norwegian Overnight Weighted Average), NZIONA (New Zealand Overnight Index Average) y el SWESTR (Swedish krona Short Term Rate).
28 de junio de 2023:
Publicación por la International Swaps and Derivatives Association (ISDA) de la Versión 4.0 de la ISDA Standard Contractual Recognition of EU Resolution Stay Clause.
Esta cláusula tiene como finalidad incluir el reconocimiento contractual, según el art. 71a de la BRRD de los poderes de suspensión de las autoridades de resolución de los derivados OTC cuyo derecho aplicable no sea el de alguno de los países del EEE. Esta versión incluye a Liechtenstein, Noruega y Portugal.